A importância dos indicadores de liberdade econômica e monetária no valor das empresas do setor de consumo no Brasil

Autores

  • Jorge Luis Sánchez Arévalo Professor, School of Management and Business, Universidade Federal de Mato Grosso do Sul, Campo Grande-MS, Brazil.
  • Gabriela Moreira de Souza Researcher, School of Management and Business, Universidade Federal de Mato Grosso do Sul, Campo Grande-MS, Brazil.

DOI:

https://doi.org/10.18046/j.estger.2022.164.5151

Palavras-chave:

valor de mercado, indicadores de liberdade, variáveis macroeconômicas, setor de consumo

Resumo

O objetivo do artigo foi o de estimar o efeito que causam os indicadores de liberdade e variáveis macroeconômicas no valor das empresas do setor de consumo no Brasil. A principal contribuição foi a de ampliar a discussão em torno da tomada de decisão por parte dos gestores, considerando a conjuntura social, política e econômica de um país, a qual se reflete nos indicadores de liberdade. Utilizou-se o método de dados em painel, o que permitiu definir dois modelos de equações que foram estimados por Mínimos Quadrados Generalizados – MQG. Os resultados mostram que os indicadores de liberdade econômica e monetária exercem maior influência no valor de empresa. Assim, as decisões tomadas no ambiente de negócios devem incorporar essas variáveis.

Downloads

Os dados de download ainda não estão disponíveis.

Referências

Agarwal, S., Chomsisengphet, S., Yildirim, Y., & Zhang, J. (2021). Interest rate pass-through and consumption response: The deposit channel. Review of Economics and Statistics, 103(5), 922- 938. https://doi.org/10.1162/rest_a_00941

Amaral, M. A.; Morais dos Santos, O. (2017). Efeito no preço das ações de empresas punidas por corrupção no âmbito do FCPA. Revista Universo Contábil, 13(2), 109-129. https://doi.org/10.4270/ruc.2017211

Al Bahsh, R., Alattar, A. & Yusuf, A. N. (2018). Firm, Industry and Country Level Determinants of Capital Structure: Evidence from Jordan. International Journal of Economics and Financial Issues , , 8(2), 175-190.

Arevalo, J. L. S., Meurer, R. M. (2021). O papel do indicador de liberdade economica e corrupcao na atracao de investimento: uma abordagem para paises de America do Sul. GCG: revista de globalización, competitividad y gobernabilidad, 15(1) 34-49. https://doi.org/10.3232/GCG.2021.V15.N1.01

Assaf Neto, A. (2014). Valuation: métricas de valor & avaliação de empresas. São Paulo: Atlas.

Assis Attílio, L. (2020). Liberdade Econômica e Crescimento (1970-2014). Revista Brasileira de Economia, 74(1), 23-48. https://doi.org/10.5935/0034-7140.20200002

Bhattarai, K. (2019). Application of Panel Data Models for Empirical Economic Analysis. In M. Tsionas (Coord.), Panel data econometrics: empirical applications, (pp. 665-708). London. Elsevier.

Beck, N.,& Katz, J. N. (1995). What to do (and not to do) with Time-Series Cross-Sectional Data. The American Political Science Review, 89(3) 634-647. https://doi.org/10.2307/2082979

Baltagi, B. H., Bresson, G, & Pirotte, A. (2007). Panel unit root tests and spatial dependence. Journal of Applied Econometrics, 22(2), 339-360. https://doi.org/10.1002/jae.950

Bernardelli, L. V., & Bernardelli, A.G. (2016). Análise sobre a Relação do Mercado Acionário com as Variáveis Macroeconômicas no Período de 2004 a 2014. Revista Evidenciação Contábil & Finanças, 4(1) 4-17. https://doi.org/10.18405/recfin20160101

Blanchard, O. (2011). Macroeconomia (5ta ed., L. Amaral Teixeira, Trad.).. São Paulo: Pearson Prentice Hall.

Bokpin, G. A. (2009). Macroeconomic development and capital structure decisions of firms. Studies in economics and finance, 26(2), 129-142. https://doi.org/10.1108/10867370910963055

Burnie, D. A. (2021, January). Democracy, dictatorship, and economic freedom signals in stock market. International Journal of Finance & Economics, 26(1), 375-390. https://doi.org/10.1002/ijfe.1794

Carvalho Correa e Araújo, E. C. C., Rangel dos Santos Rodrigues, V., Soares Montemor, D., & Dias Correia, R. (2018). Corrupção e valor de mercado: os efeitos da Operação Lava Jato sobre o mercado de ações no Brasil. Revista Catarinense Da Ciência Contábil, 17(51). https://doi.org/10.16930/2237-7662/rccc.v17n51.2626

Carvalho, K. S. (2013). A influência das variáveis macroeconômicas sobre o valor de empresas: uma abordagem a partir do modelo de Ohlson [tese de mestrado inédita]. Recife: UFPE, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-graduação em Administração.

Cetorelli, N., & Peristiani, S. (2015). Firm value and cross listings: The impact of stock market prestige. Journal of Risk and Financial Management, 8(1), 150-180. https://doi.org/10.3390/jrfm8010150

Chen, C.-Y., Chen, P. F., & Jin, Q. (2015). Economic freedom, investment flexibility, and equity value: a cross-country study. The Accounting Review, 90(5), 1839-1870. https://doi.org/10.2308/accr-51034

Chen, Carl R., & Huang, Ying Sophie (2009). Economic freedom, equity performance and market volatility. International Journal of Accounting & Information Management, Emerald Group Publishing, vol. 17(2), pages 189-197, October. https://doi.org/10.1108/18347640911001221

Chipeta, C., & Deressa, C. (2016). Firm and country specific determinants of capital structure in Sub Saharan Africa. International Journal of Emerging Markets ,. 11(4), 649-673. https://doi.org/10.1108/IJoEM-04-2015-0082

Çifçi, İ., Uzgören, Ergin, Özbek, Rabia Inci (2018). Effect of economic freedom on economic growth: an application on OECD countries. The Empirical Economics Letters, v. 17, n. 10, p. 1203-1211.

Costa da Silva, D., Gomes Pereira, M. W., & Lima, E. M. (2021). O efeito dos fatores macroeconômicos e contábeis sobre a avaliação do valor das empresas. Revista de Contabilidade do Mestrado em Ciências Contábeis da UERJ, 25(2), 53-73. https://doi.org/10.12979/rcmccuerj.v25i2.44097

Ferreira da Cunha, M. & Martins, E. & Assaf Neto, A. (2014). Avaliação de empresas no Brasil pelo fluxo de caixa descontado: evidências empíricas sob o ponto de vista dos direcionadores de valor nas ofertas públicas de aquisição de ações. Revista de Administração, 49(2), 251-266. https://doi.org/10.5700/rausp1144

Damodaran, A. (2018). Avaliação de investimentos. Ferramentas e técnicas para a determinação de valor de qualquer ativo (2daed.). Rio de Janeiro: Qualitymark Editora.

Dincergok, B. & Yalciner, K. (2011). Capital structure decisions of manufacturing firms in developing countries. Middle Eastern finance and economics, 12(7), 86-100.

Eldomiaty, T., Saeed, Y., Hammam, R., & AboulSoud, S. (2020). The associations between stock prices, inflation rates, interest rates are still persistent. Empirical evidence from stock duration model. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 25(49), 149-162. https://doi.org/10.1108/JEFAS-10-2018-0105

Ekstrom, Y. S. & Kanaporyte, I. (2015). The Determinants of Capital Structure: Comparison of listed large capitalization Non-Financial Companies in the USA and Sweden. Degree Project in Corporate and Financial Management. Lund University.

Lópes Fávero, L. P., Prado Belfiore, P., Lópes da Silva, F. & Chan, B. L. (2009). Análise de dados: modelagem multivariada para tomada de decisões. Rio de Janeiro: Elsevier.

Frezatti, F. (1998). Valor da empresa: avaliação de ativos pela abordagem do resultado econômico residual. Caderno de Estudos, (19), 1-16. https://doi.org/10.1590/S1413-92511998000300005

Ghosh, S. (2021). Consumer Confidence and Consumer Spending in Brazil: A Nonlinear Autoregressive Distributed Lag Model Analysis. Arthaniti: Journal of Economic Theory and Practice, 20(1), 53-85. https://doi.org/10.1177/0976747919898906

Greene, W. H. (2011). Econometric Analysis (7th ed.). Pearson Education.

Gujarati, D., & Porter, D. (2011). Econometria Básica (5th ed., Trad . Duarte, M. Rosemberg, & M. L. Rosa). São Paulo: Amgh Editora Ltda.

Handoo, A. (2014). A study on determinants of capital structure in India. IIMB Management Review Journal, 26, 170-182. https://doi.org/10.1016/j.iimb.2014.07.009

Heritage Foundation (2020). Economic Freedom Index 2020. https://www.heritage.org/index/pdf/2020/book/2020_IndexofEconomicFreedom_Highlights.pdf. Acesso em: 20 abril 2021.

Kollmann, R. (2021). The real exchange rate and household consumption heterogeneity: Testing Kocherlakota and Pistaferri's (2007) model. Economics Letters, 209, 110110. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2021.110110

Krasniak, R., & Stoffel, J. A. (2021). Valuation por dividendos descontados na bolsa de valores brasileira: aplicação no setor bancário, revista da FAE, 24(1).

Hussain, M. E., & Haque, M. (2016). Impact of economic freedom on the growth rate: A panel data analysis. Economies, 4(2),5. https://doi.org/10.3390/economies4020005

Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística. (2020). Sistema de Contas Nacionais Trimestrais - SCNT. https://www.ibge.gov.br/estatisticas/economicas/comercio/9300-contas-nacionais-trimestrais.html?=&t=o-que-e. Acesso em 07 de setembro de 2020.

Internationational Monetary Fund. (2020). (Washington). A economia mundial: Desaceleração sincronizada, perspectivas precárias. 2019. https://www.imf.org/pt/News/Articles/2019/10/15/blog-weo-the-world-economy-synchronized-slowdown-precarious-outlook. Acesso em: 20 maio 2020.

Internationational Monetary Fund. (2020). (Washington). A resposta das economias de mercados emergentes à COVID 19: além das políticas convencionais. https://www.imf.org/pt/News/Articles/2020/08/06/blog-covid-19-response-in-emerging-market-economies-conventional-policies-and-beyond. Acesso em 08 de agosto de 2020.

Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada. (2019). Texto para discussão: Ambiente de Negócios, Investimentos e Produtividade. Brasília: Ipea. http://www.ipea.gov.br/portal/images/stories/PDFs/TDs/td_ 2130f.pdf

Ivanová, E., & Masárová, J. (2018). Performance evaluation of the Visegrad Group countries. Economic research-Ekonomska istraživanja, 31(1), 270-289. https://doi.org/10.1080/1331677X.2018.1429944

Jardón, A., Kuik, O., & Tol, R. S. J. (2017). Economic growth and carbon dioxide emissions: An analysis of Latin America and the Caribbean. Atmósfera, 30(2), 87-100. https://doi.org/10.20937/atm.2017.30.02.02

Kardan, B., & Frotagheh, M. (2019). The Relationship between Governance Indicators and Firm Performance. Iranian Journal of Accounting, Auditing and Finance, 3(3), 39-56. https://doi.org/10.22067/ijaaf.v3i3.89075

Karpavičius, S. & Yu, F. (2017). The impact of interest rates on firms' financing policies. Journal of Corporate Finance, 45, 262-293. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2017.05.007

Kirikkaleli, D., Sokri, A., Candemir, M., & Ertugrul, H. M. (2018). Panel cointegration: Long-run relationship between internet, electricity consumption and economic growth. Evidence from OECD countries. Investigación económica, 77(303), 161-176. https://doi.org/10.22201/fe.01851667p.2018.303.64158

Laranjeira Vieira, S. G. (2021). A relação entre Liberdade Econômica e o PIB per capita dos países no período de 2000-2017: uma análise de dados em painel. [tese de mestrado inédita]. São Paulo: Universidade Presbiteriana Mackenzie.

Lecznar, J., & Lubik, T. A. (2018). Real rates and consumption smoothing in a low interest rate environment: The case of Japan. Pacific Economic Review, 23(5), 685-704. https://doi.org/10.1111/1468-0106.12284

Levin, A., Lin, C. F., Chu, C. S. J. (2002). Unit root tests in panel data: asymptotic and finite-sample properties. Journal of Econometrics, v. 108, p. 1-24,

Mattei, L., & Scaramuzzi, T. (2016). A taxa de câmbio como instrumento do desenvolvimento econômico. Revista de Economia Política [online]. 36(4). 726-747. https://doi.org/10.1590/0101-31572017v37n04a15

Meurer, R. M. (2020). Fatores determinantes no valor de mercado das empresas: um estudo para o setor de utilidade pública no Brasil, Argentina e Chile [tese de mestrado inédita].- Campo Grande: Universidade Federal de Mato Grosso do Sul.

Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior e Serviços. (2020). Balança comercial brasileira: Acumulado do ano. http://www.mdic.gov.br/index.php/comercio-exterior/estatisticas-de-comercio-exterior/balanca-comercial-brasileira-acumulado-do-ano. Acesso em: 01/07/2020.

Miller, T., & Kim, A. B. (2013). Defining economic freedom In A. T. Miller, K. R. Holmes & E. J. Feulner (eds.), 2011 Index of Economic Freedom (pp. 87-94). The Heritage Foundation.

Mokhova, N., & Zinecker, M. (2014). Macroeconomic factors and corporate capital structure. Procedia-Social and Behavioral Sciences, 110, 530-540. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2013.12.897

Ohlson, J. A. (1995). Earnings, Book Values, and Dividends in Equity Valuation. Contemporary Accounting Research, 11, 661-687. https://doi.org/10.1111/j.1911-3846.1995.tb00461.x

Padula, A. J. A., & Albuquerque, P. H. M. (2018). Corrupção governamental no mercado de capitais: Um estudo acerca da operação Lava Jato. Revista de Administração de Empresas, 58(4), 405-417. https://doi.org/10.1590/S0034-759020180406

Pandini, J., Stüpp, D. R., & Fabre, V. V. (2018). Análise do impacto das variáveis macroeconômicas no desempenho econômico-financeiro das empresas dos setores de Consumo Cíclico e Não Cíclico da BM&FBovespa. Revista Catarinense da Ciência Contábil, 17(51). https://doi.org/10.16930/2237-7662/rccc.v17n51.2606

Paredes, B. J. B., & de Oliveira, M. R. G. (2017). O Impacto dos Fatores Macroeconômicos e de Risco Sobre a Mensuração do Valor das Empresas. Revista Universo Contábil, 13(2), 43-64. https://doi.org/10.4270/ruc.2017208

Pereira Vilela, E. H., Grossi, J. C., Ferreira Carvalho, L., & de Souza Ribeiro, K. C. (2018). A Petrobras após os escândalos de corrupção da operação Lava-Jato: uma análise do valor da empresa até 2016. Desenvolve Revista de Gestão do Unilasalle, 7(3), 9-26. https://doi.org/10.18316/desenv.v7i3.4664

Razmi, M. J., & Refaei, R. (2013). The effect of trade openness and economic freedom on economic growth: the case of Middle East and East Asian countries. International Journal of Economics and Financial Issues, 3(2), 376.

Sánchez Arévalo, J. L. (2017). Análise econômica das relações entre Brasil e Peru: evidências da Rodovia Interoceânica sobre a integração [ tese de doutorado inédita]. Ribeirão Preto: Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto, Universidade de São Paulo. https://doi.org/10.11606/T.96.2017.tde-09052017-164533.

Sandoval de Vasconcellos, M. A. (2011). Economia micro e macro (5ta ed.). São Paulo: Atlas .

Schnorrenberger, D., Ambros, M. G., Gasparetto, V., & Lunkes, R. J. (2015). Comparação entre métodos para avaliação de empresas. NAVUS - Revista de Gestão e Tecnologia, 5(1), 79-92.

Vătavu, S. (2014). Determinants of corporate debt ratios: Evidence from manufacturing companies listed on the Bucharest Stock Exchange. Timisoara Journal of Economics and Business, 6(20), 99-126.

Publicado

2022-09-01

Edição

Seção

Artigos de pesquisa

Como Citar

A importância dos indicadores de liberdade econômica e monetária no valor das empresas do setor de consumo no Brasil. (2022). Estudios Gerenciales, 38(164), 347-357. https://doi.org/10.18046/j.estger.2022.164.5151