Decisiones de financiamiento en pymes: ¿existen diferencias en función del tamaño y la forma legal?

Autores

  • Anahí Briozzo Profesora Asociada, Departamento de Ciencias de la Administración, Universidad Nacional del Sur; CONICET-IIESS, Bahía Blanca, Argentina
  • Hernán Vigier Profesor Titular, Departamento de Economía, Universidad Nacional del Sur, Bahía Blanca, Argentina
  • Gabriela Pesce Profesora Adjunta, Departamento de Ciencias de la Administración, Universidad Nacional del Sur, Bahía Blanca, Argentina
  • Natalia Castillo Profesora, Facultad de la Micro y Pequeña Empresa, Universidad Provincial del Sudoeste, Bahía Blanca, Argentina
  • M. Carolina Speroni Jefa de Trabajos Prácticos, Departamento de Ciencias de la Administración, Universidad Nacional del Sur, Bahía Blanca, Argentina

DOI:

https://doi.org/10.1016/j.estger.2015.11.003

Palavras-chave:

Forma legal, Responsabilidad limitada, Tamaño, Decisiones de financiamiento, Pequeñas y medianas empresas

Resumo

Se analiza si existen características diferenciales en las pequeñas y medianas empresas en función de su tamaño y de su forma legal. Se estudian en especial las decisiones de financiamiento, tomando como marco el enfoque de jerarquía financiera, trade-off y ciclo de vida. Empleando una muestra de empresas radicadas en la ciudad de Bahía Blanca (Argentina), se realizan test no paramétricos y test de independencia sobre las variables. Los resultados muestran que las empresas de mayor tamaño se endeudan en mayor medida, mientras que las empresas que adoptan formas legales con responsabilidad limitada se diferencian en un mayor uso de créditos con garantías reales. Estos resultados señalan la necesidad de diseñar políticas de apoyo focalizadas hacia los distintos segmentos de empresas.

Downloads

Os dados de download ainda não estão disponíveis.

Referências

Agrestri, A. (2002). Categorical data analysis (2nd ed.). Gainesville, Florida: John Wiley & Sons.

Ang, J. S. (1991). Small business uniqueness and the theory of financial management. Journal of Small Business Finance, 1(1), 1–13.

Barton, S. L. y Gordon, P. J. (1987). Corporate strategy: Useful perspective for the study of capital structure? Academy of Management Review, 12(1), 67–75.

Barton, S. L. y Matthews, C. H. (1989). Small firm financing: Implications from a strategic management perspective. Journal of Small Business Management, 27, 1–7.

Berger, A. N. y Udell, G. F. (1998). The economics of small business finance: The roles of private equity and debt markets in the financial growth cycle. Journal of Banking and Finance, 22(6), 613–673.

Briozzo A. y Vigier H. (2008). Caracterización de pequeñas empresas: diferenciación por tamaño y sector. El caso de Bahía Blanca. En UNSAM–RED PYMES (organizadores), XIII Reunión Anual RedPyMEs–Mercosur. UNSAM, San Martin, Provincia de Buenos Aires, Argentina.

Briozzo, A. y Vigier, H. (2009). A demand–side approach to SME's capital structure. Evidence from Argentina. Journal of Business and Entrepreneurship, 21(1), 30–56.

Briozzo, A. y Vigier, H. (2014). The role of personal loans in the financing of SMEs. Academia Revista Latinoamericana de Administración, 27(2), 209–225.

Campos, J., Carrasco, R. y Requejo, A. (2003). Legal form and risk exposure in Spanish firms. Spanish Economic Review, 5(2), 101–121.

Cassar, G. (2004). The financing of business start–ups. Journal of Business Venturing, 19(2), 261–283.

Chittenden, F., Hall, G. y Hutchinson, P. (1996). Small firm growth, access to capital markets and financial structure: Review of issues and an empirical investigation. Small Business Economics, 8(1), 59–67.

Diamond, D. (1989). Reputation acquisition in debt markets. The Journal of Political Economy, 97(4), 828–862.

Donaldson, G. (1961). Corporate Debt Capacity: A Study of Corporate Debt Policy and the Determination of Corporate Debt Capacity. Boston: Graduate School of Business Administration, Harvard University.

Fama, E. y French, K. (2002). Testing trade off and pecking order predictions about dividends and debt. Review of Financial Studies, 15(1), 1–37.

Freedman, J. y Godwin, M. (1994). Incorporating the micro business: Perceptions and misperceptions. En A. Hughes y D. Storey (Eds.), Finance and the Small Firm (pp. 232–283). Londres: Routledge.

Gregory, B. T., Rutherford, M. W., Oswald, S. y Gardiner, L. (2005). An empirical investigation of the growth cycle theory of small firm financing. Journal of Small Business Management, 43(4), 382–392.

Hambrick, D. C. y Mason, P. A. (1984). Upper echelons: The organization as a reflection of its top managers. Academy of Management Review, 9(2), 193–206.

Hulburt, H. y Scherr, F. (2003). Determinants of the collateralization of credit by small firms. Managerial and Decision Economics, 24(6–7), 483–501.

Isaac, F., Flores, O. y Jaramillo, J. (2010). Estructura de financiamiento de las pymes exportadoras mexicanas. Análisis de política de deuda. Observatorio de la Economía Latinoamericana, 135.

Johnson, R. y Wichern, D. (1992). . Applied Multivariate Statistical Analysis (Vol. 4) Englewood Cliffs, NJ: Prentice–Hall.

Kira, A. R. y He, Z. (2012). The impact of firm characteristics in access of financing by small and medium–sized enterprises in Tanzania. International Journal of Business and Management, 7(24), 108–119.

Laeven, L. y Woodruff, C. (2004). The quality of the legal system, firm ownership, and firm size. The World Bank in its series Policy Research Working Paper Series Número 3246 [consultado 20 Oct 2010]. Disponible en: http://elibrary.worldbank.org/docserver/download/3246.pdf?expires=1328909971yid=idyaccname=guestychecksum=FFA0E36DE4AA3D48C9B63F32CE4FDE5F

Leitner, P. (2006). The fallacy of safe harbors: Managing for value in the private firm. Strategic Finance, 87(10), 31–36.

Myers, S. (1984). The capital structure puzzle. The Journal of Finance, 39(3), 575–592.

Myers, S. y Majluf, N. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221.

Observatorio PyME (2009). Informe annual [consultado 7 Sep 2009]. Disponible en: http://www.observatoriopyme.org.ar

Observatorio PyME (2013). Informe especial: Inversiones y acceso al financiamiento de las pyme industriales [consultado 21 Jul 2015]. Disponible en: http://www.observatoriopyme.org.ar

Observatorio PyME (2014). Informe especial: Acceso a financiamiento y crédito en pyme industriales [consultado 21 Jul 2015]. Disponible en: http://www.observatoriopyme.org.ar

Pesce, G., Esandi, J. I., Briozzo, A. y Vigier, H. (2015). Decisiones de financiamiento en PyMEs: particularidades derivadas del entrelazamiento empresa–propietario. Revista de Gestão, 22(3), 359–382.

Romano, C., Tanewski, G. y Smyrnios, K. (2001). Capital structure decision making: A model for family business. Journal of Business Venturing, 16(3), 285–310.

Scherr, F. y Hulburt, H. (2001). The debt maturity structure of small firms. Financial Management, 30(1), 85–111.

Scott, D. (1977). Bankruptcy, secured debt, and optimal capital structure. Journal of Finance, 32(1), 1–19.

Serrasqueiro, Z. y Caetano, A. (2015). Trade–off theory versus pecking order theory: Capital structure decisions in a peripheral region of Portugal. Journal of Business Economics and Management, 16(2), 445–466.

SEPYME. (2008). Resultados prueba piloto, marzo 2007 [consultado 10 Feb 2008]. Disponible en: http://www.sepyme.gov.ar/mapa/descargas/Resultados.pdf

Stiglitz, J. y Weiss, A. (1981). Credit rationing in markets with imperfect information. American Economic Review, 71(3), 393–410.

Storey, D. (1994). Understanding the Small Business Sector (1st ed.). London: Routledge.

Vos, E., Jia–Yuh Yeh, A., Carter, S. y Tagg, S. (2007). The happy story of small business financing. Journal of Banking and Finance, 31(9), 2648–2672.

Yildirim, H. S., Akci, Y. y Eksi, I. H. (2013). The effect of firm characteristics in accessing credit for SMEs. Journal of Financial Services Marketing, 18(1), 40–52.

Publicado

2016-03-31

Edição

Seção

Artigos de pesquisa

Como Citar

Decisiones de financiamiento en pymes: ¿existen diferencias en función del tamaño y la forma legal?. (2016). Estudios Gerenciales, 32(138), 71-81. https://doi.org/10.1016/j.estger.2015.11.003