Valuación de opciones simples y complejas contenidas en arrendamientos financieros
DOI:
https://doi.org/10.1016/j.estger.2015.08.004Palavras-chave:
Arrendamientos, Opciones simples, Opciones compuestas, Valor expandidoResumo
El valor de los contratos de arrendamiento es una función del valor presente de los cánones más las opciones reales operativas. Sin embargo, el método del préstamo equivalente (MPE), con amplia aplicación en la valuación de arrendamientos, falla porque no incorpora las opciones contenidas en el contrato. De esta forma, el presente trabajo propone un modelo de valuación combinando el MPE y el enfoque binomial para valuar opciones reales. Para lograr lo anterior, se realiza el planteamiento matemático y su aplicación para opciones simples (compra, cancelación anticipada, renovación) y compuestas (venture leasing, leasing a porcentaje, pago diferido, pago diferido y compra), demostrando la habilidad del modelo para calcular el valor actual expandido del contrato, como la suma del valor actual de pagos y opciones operativas.
Downloads
Referências
Benninga, S. (2008). Financial modeling (3 rd ed.). Cambridge, Massachussetts: The MIT Press.
Brandao, L., Dyer, J. y Hahn, W. (2005). Using binomial decision trees to solve real options valuations problems. Journal of Decision Analysis, 2(2), 69–88.
Copeland, T. y Antikarov, V. (2001). Real options (1 st ed.). New York: Texere LLC.
Copeland, T. y Weston, F. (1982). A note on the evaluation of cancelable operating leases. Financial Management, 11(2), 60–67.
Cox, J., Ross, S. y Rubinstein, M. (1979). Option pricing: A simplified approach. Journal of Financial Economics, 18(7), 229–263.
Grenadier, S. (1996). Leasing and credit risk. Journal of Financial Economics, 38(3), 297–331.
Grenadier, S. (1997). Valuing lease contracts: A real options approach. Journal of Finance, 52(4), 1323–1354.
Klieman, R. (2001). The characteristics of venture lease financing. Journal of Equipment Lease Financing, 19(1), 2–10.
Lee, W., Martin, J. y Senchack, A. (1982). The case for using options to evaluate salvage values in financial leases. Financial Management, 11(3), 33–41.
Liang, Z. y Shusheng Li, W. (2012). Descomposition valuation of complex real options embedded in creative financial Leases. Economic Modelling, 29(6), 2627–2631.
McConnel, J. y SchaUheim, J. (1983). Valuation of asset leasing contracts. Journal of Financial Economics, 12(2), 237–261.
Milanesi, G. (2011). El método del préstamo equivalente y la evaluación del leasing. Escritos Contables y de Administración, 2(2), 67–85.
Myers, S., Dill, A. y Bautista, J. (1976). Valuation of financial lease contracts. Journal of Finance, 31(3), 799–819.
Smith, J. (2005). Alternative approach for solving real options problems. Decision Analysis, 2(2), 89–102.
Trigeorgis, L. (1993). Real options and interactions with financial flexibility. Financial Management, 22(3), 202–224.
Trigeorgis, L. (1996). Evaluating leases with complex operating options. European Journal of Operational Research, 91(2), 315–329.
Trigeorgis, L. (1997). Real options: Managerial flexibility and strategy in resource allocations (2 nd ed.). Cambridge: MIT Press.
Wang, A. y Halal, W. (2010). Comparision of real asset valuation models: A literature review. International Journal of Business and Management, 5(5), 14–24.
Wheaton, W. (2000). Percentage rent in retail leasing: The alignment of landlordtenant interest. Real Estate Economics, 28(2), 185–204.
Downloads
Publicado
Edição
Seção
Licença
Os autores dos artigos serão responsáveis dos mesmos e, assim, não comprometam os princípios ou políticas da Universidade Icesi nem do Conselho Editorial da revista Estudios Gerenciales. Os autores autorizam e aceitam a transferência de todos os direitos para a revista Estudios Gerenciales para a publicão impressa ou eletrônica. Após a publicação do artigo, pode ser reproduzido sem a permissão do autor ou da revista, se mencionar o(s) autor(es), o ano, o título, o volume e o número e o intervalo de páginas da publicação, e Estudios Gerenciales como fonte (se abster de utilizar Revista Estudios Gerenciales).
Como Citar
